随着香港上市的中资股持续疲软，韩国的散户投资者可能面临巨大的亏损风险。这些投资者通过与恒生中国企业指数挂钩的结构性产品，对香港市场持有大量敞口。

据韩国金融监督院数据显示，截至6月末，约有7万亿韩元的股票挂钩证券（ELS）面临亏本风险。其中约6万亿韩元的ELS将于2024年初到期。

恒生国企指数自2021年初至今已下跌近50%。元大证券的分析师表示，当前发行的与该指数挂钩的3年期ELS产品可能成为历史上亏损最严重的交易。

他补充说：“自从韩国建立ELS市场以来，散户投资者在产品到期时从未遭受过如此巨大的损失，即使在金融危机期间也没有。”

ELS产品在标的股票或指数维持在一定水平时，会提供类似债券的收益。但如果标的大幅下跌，投资者可能会损失部分或全部本金。这类产品在韩国散户中颇受欢迎，因为它们提供的回报通常高于定期存款利率。

该分析师预测，如果恒生国企指数在到期时跌至6000点以下，许多投资者将面临亏损。而要想让投资者松一口气，该指数需要重新回到8000点以上，但与当前的6209.52点相比，这仍然是一个巨大的挑战。

他警告说，如果真的出现大规模亏损，这将对韩国的散户投资者和ELS市场的整体信心产生严重打击。

韩国金融监督院已经表示，将加大对这些产品的监管力度，加强对潜在损失的监测，并要求券商加强ELS产品的对冲管理，以防止追加保证金大幅增加，这种情况在2020年3月曾导致韩元大幅贬值。

Meritz证券的分析师表示：“当前，全球的宏观经济形势都不容乐观。恒生中国企业指数需要上涨约30%，但这一目标达成的可能性并不高。”